How the Largest IPO in history became your problem
6 hours ago
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- 全球许多退休储蓄体系依赖默认基金中对主要股指进行追踪的被动投资。
- 世界各地的大型养老基金，如澳大利亚超级基金（AustralianSuper）、加州公务员退休系统（CalPERS）、国家就业储蓄信托（NEST）和日本政府养老金投资基金（GPIF），在这些追踪指数的投资组合中持有大量资产。
- 指数纳入规则（如盈利能力要求和公众流通股比例）旨在确保金融稳定和市场诚信。
- 近期对指数方法的修改（如纳斯达克取消流通股要求并缩短上市周期）是为适应像SpaceX这样的公司而作出的调整。
- SpaceX的IPO采用双重股权结构，使公众投资者拥有有限的投票权并面临下行风险。
- 其他人工智能公司（如OpenAI和Anthropic）尽管缺乏稳定的盈利能力，也计划在修订后的规则下上市。
- 这些修改使私营企业风险通过强制性的指数基金投资转移至公众退休储蓄者。
- 国际监管机构对美国私营指数提供商缺乏管辖权，形成了监管空白。
- 一些机构投资者曾反对这些修改，但为配合关键企业的上市，规则修订仍得以推进。
- 由于私营公司（而非基金管理人或储蓄者）推动的规则变更，退休储蓄现在可能包含高风险的人工智能投资标的。