HBM: High-Bandwidth Mistake
8 hours ago
- 作者此前因周期性对DRAM持负面态度，但现在认为由于AI需求是一个例外。
- HBM被认为是一个错误；混合绑定和光学解决方案才是未来。
- 美光的盈利历史显示出可预测的周期模式，其CEO Sanjay常常忽视衰退风险。
- 代理式AI增加了结构性需求，可能将当前周期延长至超出历史常态。
- 三星因其内部逻辑代工厂、SiPho能力和工程优势而优于SK海力士和美光。
- 从价格/账面比率重新评级为价格/收益比率的关键在于DRAM制造商改善供应纪律。
- 作者正在考虑三星股权或杠杆ETF的持仓，但目前未持有任何DRAM相关仓位。