- 人工智能数据中心繁荣与2000年代电信业崩盘不同，因为GPU效率提升放缓、功耗增加以及AI需求加速（例如，智能体消耗的token数量是之前的10-100倍）。
- 电信业中，供应端的指数级改进（如光纤容量提升10万倍）遇上了被高估的需求（高估4倍），导致95%的光纤闲置；而在AI领域，供应改进正在放缓，需求可能被低估。
- AI数据中心利用率高，与电信业的大规模过度产能形成对比；风险在于时机（过早建设）而非永久性过时。
- AI的主要风险包括智能体采用停滞、金融工程崩塌，或效率突破改变战局，可能引发短期回调。
- 与电信业不同，AI基础设施因硬件改进较慢而保值更久，已建成的产能很可能随时间被消化，而非长期闲置。