- 人工智能中的循环交易（例如，OpenAI 将微软的资金用于微软的服务器）受到批评，但并非天生不好；它们类似于商品市场融资。
- 人工智能计算正成为一种可互换的商品，就像电力一样，GPU 和数据中心在不需要时可以转售给他人。
- 循环交易通过承购协议、股权和保证客户来帮助融资资本密集型的人工智能基础设施，类似于石油和关键矿产交易。
- 例子包括英伟达支持 CoreWeave，SpaceX 溢价租赁数据中心，以及谷歌通过 Fluidstack 和 Anthropic 为 TeraWulf 债券提供担保。
- 风险包括贷款人过度扩张、表外债务以及潜在的风险证券化，类似于2007年的抵押贷款支持证券。
- 到2029年，人工智能债务市场可能增长到7万亿美元，成为仅次于美国抵押贷款的第二大资产支持债务市场。