- Alphabet、微软、亚马逊、Meta和甲骨文报告债务总额为1.35万亿美元，但日经研究显示，另有1.65万亿美元的表外债务，四年内增长了八倍。
- 这种隐性债务使用了类似安然公司的表外工具，但由于更严格的规则和更充分的披露，现在已合法，尽管其结构令人联想到安然。
- 企业将用于芯片、服务器和电力等领域的债务打包成独立的法律实体（如合资企业），以避免记入自身账目，例如Meta的Hyperion数据中心结构就背负了270亿美元债务。
- 案例包括甲骨文2600亿美元的未来租赁义务、英伟达1190亿美元的购买义务，而Alphabet和微软也将相关工具保持在表外。
- 预计到2028年，该行业在AI数据中心上的支出将超过3万亿美元，其中大部分以芯片融资，但如果AI需求未能实现，这些隐性债务可能引发亏损。
- 当数据中心投入运营时，表外债务就会变为真实债务，可能导致信用评级下调（例如标普对甲骨文的降级），并引起穆迪和摩根士丹利的风险警示。
- 这些信息存在于财务报表附注中，但投资者看到的实际杠杆不到一半，使其成为泡沫讨论中一个潜在风险点。