Ways to think about token pricing24 days agohttps://www.ben-evans.com/benedictevans/2026/7/9/ways-to-think-about-token-prici...代币价格目前正面临供应紧缩与不稳定状态，所有变量同时作用，导致未来均衡状态难以预测。供应增长主要源于大规模数据中心与半导体投资、推理效率提升以及新模型中可变的代币效率。需求激增主要由软件开发领域驱动（该领域规模相对较小），未来应用场景、规模及代币需求仍不明确。推理业务当前毛利率较高，但盈利性取决于能否覆盖训练成本及未来不确定的需求投资回报率。更多...